儘管像這樣可怕的管理基金結果令人恐懼,

“84%的大型基金在最近五年內的收益低於標準普爾500指數,82%在過去十年中黯然失色。”

積極管理的資金以某種方式存在,就像嗜血的殭屍一樣。不僅如此,他們仍然蓬勃發展!事實上,就在今年4月份,所有投資的美國資產中有67%是積極管理的資金。

我已經討論過為什麼主動與被動投資水平之前是如此倒退。總之,它相當於4件事:

  1. 雇主贊助計劃缺乏良好的被動投資選擇。
  2. 營銷和廣告費用傾注於促進積極管理的資金,但不是被動資金。
  3. 那些不受信託標準的人不需要披露利益衝突。這是白宮呼籲擴大信託標準和金融業強烈反對的中心。
  4. 人類渴望超越平均水平。

雖然我們對#1 - #3沒有太多控制權,但我們對#4有足夠的控制權。由於積極管理的基金的費用率遠高於被動管理基金(為了支付過高的工資,獎金和廣告支出), 只要 甚至考慮選擇積極管理基金的原因是希望表現優於被動基金試圖匹配的指數平均值。

幸運的是,Morningstar最近的一份報告, 費用的預測能力,應該為這個希望投入一些水。

“成本最低的美國股票基金的成功率是最高成本基金的三倍。最便宜的五分之一的總回報成功率為62%,而第二個最便宜的五分之一的回報成功率為48%,中等五分之一為39%,第二個最貴的五分之一為30%,最貴的為五分之二為20%。五分之一......其他資產類別的模式非常相似。“

順便說一句,成功率=基金存活並且表現優於平均水平。

回顧一下,每個五分位數的成本都在增加,而且“成功”的可能性越來越小。最便宜的五分之一的基金比平價最高的五分之一的基金表現優於平均水平的可能性超過3倍!這不僅僅是決定性的,而且是一個驚人的爆發!它涵蓋所有資產類別:

當您查看每個五分位數的平均表現時,年度總回報百分比確實很突出:

該研究的作者明確總結,

“費用率是未來資金回報最有效的預測指標。”

當然,這項研究不是與第一篇文章相關的直接被動與主動基金比較。然而,大多數被動型基金將落入第一個五分位數,其費用率較低,而積極管理的基金將主要落入其他五分位數。 需要注意的是:高費用比率可以用來資助績效,超過任何其他感知的績效優勢。積極管理的基金具有比被動管理基金更高的費用率,從而降低了業績。

當然,不要只從我這裡拿走它,從有史以來最偉大的投資者沃倫巴菲特那裡拿走它。沃倫·巴菲特(Warren Buffett)建議投資指數基金,他甚至決定在2007年與對沖基金經理打賭時投入資金。

巴菲特通過投資於一個無管理的,廣泛的低收費指數基金(Vanguard的標準普爾500指數基金,VFINX)進行了100萬美元的賭注,他可以通過一個經理團隊擊敗高性能對沖基金的表現(和高昂的費用率)。結果如下:

被動管理的VFINX使對沖基金的總投資回報增加了兩倍。其中包括大衰退(當時對沖基金實際贏得了那一年)。

以下是巴菲特對賭注的看法,

對於對沖基金而言,“失去40點”聽起來可能是一個糟糕的結果,但對於對沖基金經理而言,這並不是一個糟糕的結果。如果你每年切掉幾個百分點,這就是很多錢......這是一個令我難以置信的補償計劃,這也是我做這個賭注的原因之一。“

沃倫,感謝你保持真實。

作為業餘投資者,您無需進行100萬美元的投注。您可以隨時開始使用被動指數投資來擊敗專業人士。

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有用的信息 Nov 29 2020