我們稱之為Frank的讀者最近通過電子郵件向我發送了關於他的顧問的電子郵件(我們在這裡介紹了關於股息的部分電子郵件)。她把他安置在A股的美國基金共同基金中。這告訴我他正在與一個委託經紀人合作,因為這些共同基金收取5.75%的銷售費用以補償經紀人將客戶轉介到他們的資金。

這是弗蘭克電子郵件的關鍵部分:

目前我投資了各種美國基金,我一直在考慮再投資一些Vanguard指數基金。在向我的財務顧問解釋我的理由後,她很快指出,雖然VTSMX(.17%費用)的費用很低,但總再投資並不像ANCFX那樣大(.63%)我目前投資的費用。她基本上說儘管費用較高,但從長遠來看,我仍會賺更多的錢。作為播客的傾聽者,這個想法引發了一面紅旗。

我經常從收取高額費用的投資顧問那裡聽到這種說法。他們試圖說服我們,他們可以產生更高的收費後回報,儘管他們從來沒有履行承諾。坦率地說,我聽到了收取高額費用的收費顧問的相同論點。

在查看Dave Ramsey的讚同本地提供商計劃時,我們過去曾處理過這個問題。正如他所說,ELP將個人稱為委託經紀人。戴夫為此付出了很多熱情,有些人想知道他的建議是否有錢。我現在就把評估留給你。

今天我們將介紹5個陷阱,如果您要么與經紀人合作或考慮與其合作,請記住這些問題。

1.令人困惑的術語

僅收費顧問與收費顧問之間的區別是什麼。乍一看,它們可能看起來是一回事。他們不是。收費顧問與委託經紀人是一回事。不要因為收費似乎與僅收費相似這一事實而感到困惑。

可以肯定的是,質疑一位潛在的顧問,以確切了解他或她如何賺錢。您可能會發現,對於投資管理而言,這只是收費的,但他們可以獲得保險和年金產品的佣金。關鍵是在決定是否與顧問合作之前進行盡職調查。

2.銷售費用

委託經紀人通常會建議積極管理的共同基金,其銷售費用為5.75%。如果你在這樣的基金上投入10萬美元,那麼5,750美元將立即從基金中支付給你的經紀人。你還有94,250美元的資金。

這筆交易的缺點是顯而易見的。那麼為什麼有些人繼續使用佣金經紀人呢?有幾個原因,包括我們將在下面介紹的“總回報”論點。但經常提出的一個論點是,從長遠來看,以佣金為基礎的經紀人實際上比僅付費的投資顧問便宜。

爭論的焦點是,雖然您預先支付5.75%,但這是您向經紀人支付的唯一費用。相比之下,只有付費顧問,您每年都會繼續支付一定比例的投資組合。如果有足夠的時間,基於佣金的經紀人可以大大降低成本。

這個論點有絕對的道理。除此之外,一些僅收取費用的顧問會收取極其昂貴的費用,而且這種說法變得更加強烈。

但是,這個論點存在一些問題。

首先,它假設您從未(或至少很少)改變投資。如果您將您的投資從一個共同基金轉移到另一個共同基金並帶有銷售費用,您將再次受到5.75%的費用。因此,當您的經紀人建議在未來幾年內進行更改時,您將在忽略建議或支付更多費用之間做出令人不快的選擇。這並沒有說明固有的利益衝突 - 這個推薦是否至少部分地取決於顧問如果遵循他們的建議會收到的費用?

其次,並非所有僅收取費用的顧問都會收取高昂的費用。雖然1%的AUM(管理資產)似乎是標準,但有些收費較少,具體取決於帳戶大小。

第三,佣金經紀人推薦的積極管理基金具有較高的費用率。弗蘭克電子郵件中的美國基金共同基金每年收取0.63%的費用,並且營業額比率表明交易成本高。相比之下,指數基金的營業額較低,收費低於0.20%。

3.資金選擇

基於佣金的經紀人推薦具有銷售費用的資金。這些費用是經紀人獲得報酬的方式。因此,這些經紀人不會建議指數基金或其他不支付佣金的投資產品。簡而言之,這些經紀人忽略了可能符合您最佳利益的投資,僅僅因為他們不符合經紀人的最佳利益。

4.產品選擇

幾天前,我正在和我的一位朋友談話,他曾為一家佣金經紀人工作。我的朋友是特許財務分析師,對這項業務非常了解。我問他的前雇主是否通過收取一些資產管理費來賺取大部分資金。他微笑著,我立刻意識到我的問題多麼天真。

他解釋說,他的前雇主通過出售昂貴的年金和非交易​​性房地產投資信託基金賺錢。這些投資產品通常將投資額的7%投入經紀人的口袋。結果,他們將這些投資推向了毫無戒心的客戶。他們更傾向於通過長期關係“快速取勝”,真正使客戶受益。事實上,許多收費顧問必須在幾年後才能從這些昂貴的投資工具中獲得新客戶。

5.“總回報”神話

最後,我們轉向總回報論證。這是這樣的 - 是的,您的費用可能會高於我,但您的費用後的總回報也會更高。已知昂貴的費用顧問也會提出相同的論點。甚至Dave Ramsey也因為他聲稱在股市中獲得12%的回報而陷入了這個陷阱。

這個論點有一個真實的要素。實際上,這是最重要的稅費後的總回報。如果更高的費用導致更高的回報,誰在乎費用?所以有什麼問題?

首先,從長遠來看,很少有積極管理的基金在扣除費用和稅收後擊敗指數。

其次,即使我們知道一些積極管理的基金會在未來35年內擊敗市場,但今天沒有辦法知道哪個基金會實現這一壯舉。

第三,即使我們足夠幸運地選擇了合適的基金,我們仍然懷疑在接下來的35年裡能不能堅持下去。為什麼?因為未來,但目前未知,贏家將有一些非常糟糕的年份。甚至沃倫巴菲特也有不好的歲月。我們有多大可能通過思考和瘦身來堅持積極管理?

第四,稅收是積極管理投資的重要問題。隨著管理者試圖出售輸家併購買獲勝者,資產周轉率往往會更高。

最後,請注意謹慎。共同基金的業績數量通常不計入銷售費用。雖然它們被列為其他費用的淨額,但考慮到前期負荷是具有挑戰性的,因為它的影響取決於投資者持有該基金的時間。因此,在比較徵收銷售費用的基金和不收取銷售費用的基金之間的績效數字時要非常小心。

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